ABSTRACT
Las finanzas personales juegan un papel muy importante en la vida de toda persona. Sin embargo no se les da la prioridad que se debería. En este trabajo se toma la teoría del ciclo vital que fue desarrollada por el Premio Nobel de Economía, Franco Modigliani. Se explica cómo funcionan las finanzas de las personas en cada etapa de su vida y qué factores le afectan en cada situación. Después de leer esta investigación se entenderán de mejor manera los conceptos relacionados con el ciclo vital tales como el ahorro y el consumo. Es hora de hacer conciencia también sobre lo esencial que es ahorrar en los momentos que nuestro ingreso es mayor a nuestro consumo.
Palabras clave: economía, ingresos, consumo, ahorro, macroeconomía, finanzas.
INTRODUCCIÓN
Este trabajo se enfoca a una teoría descrita por un economista Ítalo-americano que habla sobre las finanzas personales, el ahorro y el consumo. El autor de la teoría que es tomada como base para el desarrollo de esta investigación es Franco Modigliani, quien fue un Premio Nobel de Economía en 1985 y galardonado por sus grandes aportaciones a la teoría macroeconómica así como al mundo de las finanzas.
Se comenzará por definir los conceptos importantes de su teoría. En primer lugar las finanzas personales son definidas por la Comisión Nacional para la Defensa de los Usuarios de las Instituciones Financieras (CONDUSEF), como:
El conjunto de bienes, recursos o dinero que tiene una persona para realizar una serie de actividades dentro de su vida diaria. Asimismo es la manera de manejar o distribuir esos recursos o dinero y la manera como ese manejo o distribución del dinero repercute en la relación de la persona con su entorno.
Es decir, tener unas buenas finanzas personales consiste en manejar de la mejor manera los ingresos. Entre las acciones que existen para manejar una buena administración está, priorizar los gastos, pensar si realmente hacen falta la compras que se realizan, no gastar más de lo que se tiene, es decir no abusar de las tarjetas de crédito; por supuesto también está el ahorro que es de suma importancia.
El ahorro de una persona es dado por la diferencia del ingreso menos el gasto. Y, es este, precisamente, un factor muy importante en la teoría microeconómica que fue descrita por Franco Modigliani en los sesentas “El ciclo vital” o también conocida como la “Función del consumo”.
Franco Modigliani tenía gran admiración por Keynes y en su intento de retomar sus trabajos surgió la síntesis neoclásica. La síntesis neoclásica es una teoría que propone que los trabajos realizados por Keynes se dan en el caso de que los salarios generen una situación de equilibrio de desempleo. Fue entonces cuando empezó a trabajar en la teoría del ciclo vital.
Esta teoría a grandes rasgos habla sobre el cómo una persona sigue un ciclo en el que al nacer no percibe ingreso, la etapa de madurez es donde más gana y después al envejecer vuelve a quedarse sin ingresos. Dado a este comportamiento es que las personas en los periodos de mayores ingresos en sus vidas deben ahorrar para aquellos momentos en los que no percibirán ingresos. Es importante mencionar que esta teoría solo es aplicable a países que han desarrollado sus mercados de capitales.
Modigliani trata de explicar cuáles son los factores que orillan a las personas a consumir o a ahorrar su dinero. Su teoría fue de gran ayuda para entender la importante relación que existe entre el consumo y el ahorro de la población activa es decir de las personas trabajadoras en comparación a las personas que ya se han jubilado.
Las bases que generó esta teoría han sido de gran ayuda para programas de ahorro y seguridad social. En el caso de México los sistemas de ahorro para el retiro. Lo que Modigliani lleva a concluir es que los jóvenes son los que más dependerán del crédito, los adultos son los que más ahorraran y los ancianos los que gastarán los ahorros que hicieron cuando fueron adultos.
CAPÍTULO 1: PROPÓSITO Y ORGANIZACIÓN
1.1 Planteamiento del problema
La teoría del dinero de Franco Modigliani surge a finales de la década de los cincuentas tras la Segunda Guerra Mundial, la cual está basada en el Modelo de Ciclo vital (Modigliani, 1958) donde se afirma que el deseo de mantener un consumo relativamente fijo conduce a que la juventud tenga mayores posibilidades de ahorrar, administrando el ingreso de modo tal que puedan mantener un flujo estable de consumo en el tiempo, en especial durante la vejez.
Según Modigliani ahorrar es el equivalente a la necesidad financiera en proporción a la parte de la vida en que un individuo permanece inactivo o retirado, lo que además supone un consumo constante y uniforme. De tal forma que, los individuos ahorran cuando su renta es alta y desahorran cuando dejan de laborar hasta su muerte.
A todo esto, se nota la gran relevancia del modelo del Ciclo Vital impuesto por Modigliani lo cual conlleva a considerar ¿Cuáles fueron las causas que propiciaron la teoría del ahorro y cultura de conciencia económica?
1.2 Justificación del problema
Es de gran importancia conocer los factores en los que Modigliani se basó para formular su teoría y así generar una transformación del enfoque sobre el dinero y el ahorro personal pues actualmente en las sociedades no existe una preocupación por el bienestar económico futuro y es necesario crear una buena cultura del ahorro.
Esta investigación permitirá comprender el contexto para demostrar la utilidad de la teoría del dinero y observar el desarrollo económico y personal durante los años 50’s en la que se concluyó que la curva del ingreso tiene forma de campana, es decir al iniciar la vida nuestros ingresos son nulos y van creciendo hasta llegar a la juventud que es el punto más alto y decrece cuando se llega a la vejez.
1.3 Objetivo general
Analizar las causas que propiciaron la teoría del ahorro de Modigliani a finales de los años cincuenta.
1.4 Objetivos específicos
· Identificar los principales factores socioeconómicos de su entorno
· Indagar el concepto y la aplicación de las diferentes determinantes
· Describir los distintos factores en base a la búsqueda realizada en el punto anterior.
CAPÍTULO 2: MARCO TEÓRICO
2.1 Antecedentes
2.1.1 Antecedentes históricos y sociales
Franco Modigliani es originario de Italia. Vivió la época del Fascismo, ideología surgida en Europa, específicamente en el lugar de origen del autor, con el dictador Benito Mussolini después de la Primera Guerra Mundial. Las intenciones políticas del fascismo eran instaurar un corporativismo estatal totalitario así como también una economía dirigista. Es totalitario y nacionalista.
En su autobiografía Modigliani (Premios Nobel, 1985) señala que ante el fascismo que existía durante su educación resultó difícil el estudio en el ramo de la economía. Sin embargo, sus estudios posteriores dieron lugar a los efectos del modelo del ciclo vital en la estructura financiera y política de dividendos en el valor de mercado de una empresa. (Modigliani-Miller, 1960).
Las raíces del fascismo se encuentran en la Primera Guerra Mundial, la crisis económica de 1920 causada por la guerra y la disminución de las prioridades que se tenían por los industriales. Al llegar Mussolini al poder no contaba con un programa de gobierno así que se dedicó a cambiar el sistema italiano para convertirlo en una dictadura. Había en ese entonces solo dos grupos en contra del fascismo estos eran los socialistas y comunistas. Mussolini creo el Gran Consejo del Fascismo que tenia la facultad de decidir políticamente y convertía al gobierno en algo administrativo.
La idea del fascismo es que el pueblo encontrara en el Estado todo lo que necesitara, que no buscara nada por otra parte y que el poder estuviera en manos de un solo partido. Al llegar Mussolini a Estados Unidos en 1939 se inició la Segunda Guerra Mundial que ocasionó que muchas economías mundiales se vinieran abajo incluyendo a Estados Unidos que sufrió “La Gran Depresión”. Para esos días los economistas se encontraban muy frustrados porque no podían explicar las verdaderas razones del desempleo y las crisis económicas que no dejaban de aparecer.
En épocas de la Gran Depresión, Keynes desarrolló una teoría llamada “La teoría general del empleo, de los intereses y el dinero”. Esta proponía que se diera un equilibro entre ingresos, gastos y la renta y una demanda agregada. La solución para Keynes era que el gobierno interviniera en la vida económica para poder crear más empleos, aunque esto probablemente llevaría a muchos países a endeudarse.
El contexto histórico que vivió Modigliani dio lugar a que muchos economistas adoptaran la corriente keynesiana durante la segunda guerra mundial, en la que se afirma que una depresión económica puede ser indefinida a menos de que el gasto del gobierno fuese aumentado. Además, esta corriente trajo consigo el supuesto de que el consumo en un periodo depende de la propia renta de ese periodo pero a través de una ecuación donde hay un consumo autónomo. (Keynes, 1930). Se puede definir al consumo como la actividad económica que permite la supervivencia de la humanidad, puesto que los bienes de consumo son aquellos destinados a satisfacer las necesidades corrientes de la población.
2.2 Teorías y autores de influencia
Diversas aportaciones de economistas y pensadores intervinieron para que Modigliani pudiera formular la teoría del ciclo vital. Siendo una teoría que no fue concluida, ha sido una aportación destacada por Modigliani durante los años cincuenta. Sin embargo, muchos autores antes que el propio Modigliani, explicaron cual era la relación del ahorro y la inversión en relación al consumo, y que hasta ahora rige diversos sistemas económicos nacionales, como lo es la escuela de Keynes y los trabajos de Friedman.
2.2.1 Keynes
Uno de los más importantes economistas durante la segunda guerra mundial fue John Maynard Keynes. Nació en Cambridge el 5 de junio de 1883. Su padre también era profesor de economía en la Universidad de Cambridge. Se graduó en Matemáticas de el King’s College de Cambridge. Comenzó a trabajar en la Oficina de Asuntos Indios y cuando regreso a Cambridge fue profesor. Después de iniciar la Primera Guerra Mundial obtuvo trabajo en la tesorería de la misma ciudad. Asimismo fue asesor del Primer Ministro Lloyd George para lograr una rápida recuperación del daño causado por Alemania.
En 1936 publicó una de sus obras más famosas que fue la “Teoría sobre el empleo, el dinero y los intereses” en la que postulaba a la renta nacional como una dependiente de la demanda efectiva lo que conllevaba a la dependencia del consumo y de la inversión. Las teorías económicas postuladas por Keynes fueron el camino que los gobiernos debían seguir en la posguerra y son consideradas las bases del Estado moderno.
Keynes como revolucionario de la economía moderna, dio lugar a la nueva corriente keynesiana en la que describe la propensión marginal al ahorro y la relación que existe entre la función del consumo, la inversión y la preferencia por la liquidez. Ésta explicación es demasiado general para ilustrar el modelo keynesiano, sin embargo, su trabajo explica la relación que existe entre el ingreso y el ahorro.
La teoría keynesiana demuestra que no necesariamente hay mayor ahorro cuando hay mayor ingreso, como así lo pensaban autores durante las décadas de los veintes o treintas. Esto se puede relacionar con economías en las que la desigualdad entre el ingreso (distribución del ingreso) favorece a que haya una mayor propensión al ahorro, puesto que mientras mayor igualdad haya en una economía de ingreso, hay una mayor tendencia a consumir y una menor a ahorrar.
No obstante la visión de Keynes fue resultado de otras teorías que en algún momento tuvieron preocupación por el ahorro y la inversión, llamados sub-consumistas (Klein, 1947) se puede hacer alusión al pensamiento que se tuvo en algún momento sobre los ahorros, que son destinados directamente a la inversión y que la producción regula el consumo.
En cambio T.R Malthus, economista predecesor de Keynes, afirmaba que la demanda efectiva era la que determinaba el consumo y que éste determinaba la producción. Reconoció que el ahorro depende del ingreso, mientras mayor sea el ingreso, hay un incremento en el ahorro, y que la inversión y el ahorro son opciones de disponer el ingreso. Esto es una acotación que puede hacerse de las teorías de los economistas subconsumistas que explicaban la relación que había entre el ahorro y la inversión pero que dejaban a un lado el concepto de este ultimo.
Keynes desarrolló la base de los actuales modelos económicos complejos y que los propios econometristas aluden para crear nuevas teorías sobre el ahorro y la inversión, como así lo hizo Modigliani.
2.2.2 Friedman
Otro precursor de la economía durante la época de la gran depresión fue Milton Friedman, economista nacido en Nueva York en 1912. Hijo de padres judíos. Estudió en la Universidad de Rutgers la especialidad en matemáticas y casi al término de su carrera consideró estudiar en la Universidad de Columbia o la Universidad de Chicago. Comenzó estudiando en la Universidad de Chicago y poco después, por dificultades económicas, concluyó sus estudios en la Universidad de Columbia. En 1935 trabajó en la Comisión Nacional de Recursos, también lo hizo en la Conferencia sobre el Ingreso y la Riqueza.
Su tesis fue una crítica al Proceso de Formación de Precios en el mercado de servicios médicos. Posteriormente la Universidad de Columbia le propuso colaborar en una investigación para calcular la inflación futura y cómo hacer para impedirla. Era su primer intento por abordar el campo macroeconómico.
Después de la Segunda Guerra Mundial fue contratado por la Fundación para la educación Económica para realizar estudios sobre los problemas de las viviendas.
Es el autor de “Metodología de la Economía Positiva” lo que lo convirtió en un economista tan exitoso que lo llevo a ser parte del Consejo de Asesores Económicos de Kennedy y Johnson.
El logro más grande de Friedman es el descubrimiento de la doctrina monetarista y sus obras más importantes son: “Historia Monetaria de los Estados Unidos” y “Ensayos sobre Economía Positiva”. Es considerado el primer defensor del capitalismo y la libertad económica. Se basó en la filosofía de laissez- faire. Para concluir la libertad económica es consecuente para la libertad política en las teorías de Friedman.
A partir de los años 50, las diversas teorías conectan al consumo con todo el horizonte temporal de la vida del agente económico relacionándolo así con los periodos futuros. Así se establece la llamada hipótesis de la renta permanente, es decir, la renta donde un individuo tiene un componente transitorio y otro permanente en el tiempo. El consumo dependerá sobre todo lo que considere su renta permanente y no de la renta transitoria, que se dedica más al ahorro. (Friedman, 1957)
Se puede sugerir que la teoría que Modigliani aporta a las nuevas corrientes de la economía surge como consecuencia del consumo autónomo (Keynes, 1930) y de la renta permanente (Friedman, 1957) puesto que Modigliani explica que el consumo depende del ciclo vital del individuo y no solo de la renta en un periodo determinado, y en consecuencia el consumidor ajusta su ahorro de forma que contempla todo el periodo esperable de vida teniendo en cuenta los periodos en los que sus ingresos pueden estar debajo de sus gastos, como es el caso de las personas mayores con situación de infortunio momentáneo como desempleo. (Modigliani, Ando, Brumberg, 1965)
CAPITULO 3: MARCO CONTEXTUAL
3.1 Franco Modigliani
Franco Modigliani fue un economista Italoamericano. Nació en Roma Italia el 18 de Junio de 1918. Su padre era pediatra y falleció cuando Modigliani tenía tan solo 13 años. Esto según contaba él, lo traumo por siempre, lo entristecía demasiado la idea de recordar a su padre. Toda su familia deseaba que al terminar sus estudios comenzara la carrera de medicina. Sin embargo, eligió derecho debido a que no soportaba el sufrimiento y la sangre de la gente.
Cuando se encontraba estudiando medicina escribió un ensayo sobre economía que fue muy exitoso y esto lo llevo a interesarse cada vez más por esta ciencia social. A la edad de 21 años abandonó Italia debido a que él era judío y se oponía al fascismo y a su representante Mussolini. Llegó a Nueva York con su esposa pocos días antes de que iniciara la segunda guerra mundial. Estuvo en Estados Unidos desde entonces desarrollándose en su ámbito y ocupó varios cargos importantes en reconocidas universidades de ese país, empezó por la Universidad de Columbia, fue maestro en Illinois y también en MIT.
Una de sus más grandes motivaciones de vida fue aproximar las ideas de la economía con las obras keynesianas, pues Modigliani lo admiraba intensamente.
Es por ello que Modigliani incide en la Teoría del Ciclo Vital, la cual nos habla del consumo y el ahorro en vida. Esta teoría reveló que los adultos tienden al ahorro con mayor incidencia que los jóvenes y adultos mayores.
La teoría contribuye al desarrollo de diversos sistemas de seguridad social; abarcando temas de salud pública, de desempleo, de planes de pensiones, jubilaciones y muchas más con el fin de proteger a los miembros de una sociedad mediante el aseguramiento de condiciones de vida dignos y al mismo tiempo; intentar corregir desequilibrios de dinero y prever diversas oportunidades de riqueza.
Por su parte Franco Modigliani instaura la teoría del ciclo vital que señala que el consumo depende más bien de todo el ciclo vital del individuo y no solo de su renta en un periodo determinado, puesto que el consumidor ajusta su ahorro de forma que contempla todo el periodo esperable de vida teniendo en cuenta los periodos en los que sus ingresos pueden estar debajo de sus gastos, como es el caso de las personas mayores con situación de infortunio momentáneo como desempleo, etc.
Todo esto impacta en la modificación de consumo a futuro pues se debe tener en cuenta que va haber importantísimos cambios que van afectar en los próximos años a la función de consumo y al mismo tiempo, a su estudio. Tal es el caso de los diversos cambios demográficos a ocurrir, pues la población mayor de sesenta años representará la tercera parte de la población según datos proporcionados por la OMS y de acuerdo con estudios elaborados por el IMSS, predominarán mujeres y simultáneamente, son ellas las que menos cuentan con seguridad social en México. Además, conforme datos estadísticos del INEGI las mujeres viven más que los hombres; lo que convierte a esto en una problemática mayor.
A todo esto es considerable obligatorio educar a la población desde la niñez hacia una representación de la teoría del ciclo de vida de Franco Modigliani con la finalidad de tener una vejez saludable, digna y productiva; ahorrando grandes cantidades cuando se es trabajador activo, o también conocido como vida activa para aprovechar esta riqueza en la edad madura.
3.2 Miller
Merton Howard Miller fue uno de los pioneros de la economía financiera. Al igual que Modigliani vivió la época de la segunda guerra mundial y junto a éste publicó el Costo de Capital, las finanzas corporativas y la teoría de la inversión. Esta teoría explica que un inversionista racional toma en cuenta solamente el rendimiento futuro que genera la empresa y no el monto de la deuda ni su estructura. También esta teoría se compone de la afirmación en la que se establece que el capital de una empresa no necesariamente está en función de la emisión de deuda o los accionistas. Por este modelo económico, Miller es considerado desarrollador en el campo de las finanzas corporativas. Ha sido precursor de las llamadas finanzas modernas y junto a Joel Dan (1951) y David Durand (1952) abren el estudio de este nuevo campo y que se enfoca a la búsqueda de mejores decisiones de inversión.
3.3 Teoría del ciclo vital de Modigliani en la actualidad
La situación actual de la teoría de la hipótesis del ciclo vital de Modigliani es el sustrato dominante que explica lo que ocurre en una economía actual como productos financieros con horizontes vitales, por ejemplo: hipotecas vivienda, planes de pensiones, etc. Por varias décadas, los sistemas de protección públicos y privados trabajan con los cálculos actuariales bajo la hipótesis del ciclo vital. Sin embargo, hoy se ha quedado incompleta y resulta insuficiente, el propio Modigliani decía que su teoría básica o simplificada no respondía aceptablemente bien a retos como: el ahorro en la tercera edad, ni cómo se llega con un exceso de riqueza acumulada, ni herencias, ni comportamientos, ni sujetos a la racionalidad supuesta. Estos aspectos, Modigliani los deja parcialmente resueltos en su última versión generalizada.
Para dar respuesta a estas debilidades surgen así las teorías multigeneracionales, dinásticas o también llamadas altruistas, las cuales tratan de completar la teoría del ciclo vital de Modigliani enfatizando el verdadero papel de las herencias y donaciones intervivos en la generación de la riqueza de las personas y en la función de consumo. Modigliani infravaloraba el papel de la herencia incluso en su última versión porque consideraba que representaba solamente un 20% de la riqueza de las familias en Estados Unidos, sin embargo; existen estimaciones que consideran que es hasta cuatro veces más.
3.3.1 Herencia
Las herencias, para explicar el ciclo de ahorro de Modigliani, se distinguen entre accidentales o involuntarias si surgen por: exceso de acumulación de la riqueza en la vida activa o por exceso de optimismo sobre el momento de la muerte como aversión al riesgo; pueden ser altruistas(es decir la función de utilidad de los padres debe incorporar la función de utilidad de los herederos) con fines de intercambio: utilitarista, intercambio puro (familia tradicional), intercambio estratégico(amenaza de desheredar a un miembro frente a otros).
3.3.2 Agente económico
El comportamiento del agente económico, según Modigliani, es maximizador, intenta mantener su nivel de vida constante todos los años, destinando a gastos de consumo una fracción de su riqueza total. Si el consumo es mayor a la renta actual, entonces pide prestado o utiliza su riqueza ahorrada (que disminuye). O bien si el consumo es menor a la renta actual, entonces ahorra por la diferencia e incrementa la riqueza ahorrada.
3.3.3 Consumo
El consumo depende de la renta pero más bien, de la riqueza por medio del capital humano (valor actual de los flujos de renta laboral esperados, después de impuestos) y/o capital físico y financiero (incluyendo el mobiliario). Por lo cual, hay una necesidad de capitalizar las rentas, de acumular riqueza. Asimismo, existe la incertidumbre del agente económico por riesgo de desempleo, enfermedad, muerte, inflación no esperada, perturbaciones graves en el entorno económico, etc.
3.3.4 Riqueza
La riqueza no es más que el producto de las sucesivas decisiones de ahorro y esto hace que sea un punto central en el estudio de la economía de los mecanismos de ahorro. Se estudia cuáles son los motivos de ahorro (prevención, precaución, herencia, independencia o finalista) y su relatividad, la materialización del ahorro entre distintos activos financieros y reales, las consecuencias de la estructuración (costes, rendimientos, inflación, restricciones de liquidez, etc.). Para ello se debe tener en cuenta la información que tiene a corto plazo (Keynes), ahorro por precaución y transferencias (padres hijos, hijos padres).
3.3.5 Ahorro
La explicación que Modigliani alude para enfocar el ahorro a su teoría implica no gastar más de lo necesario. El ahorro son aportaciones adicionales a las obligatorias que se aprovechan para mejorar los recursos hacia un mejor futuro a corto o largo plazo.
El ahorro es una renta obtenida en un determinado periodo menos el gasto realizado en necesidades durante ese periodo. A su vez existe el ahorro a lo largo del ciclo vital, el cual es aquella renta para alcanzar objetivos a largo plazo, como la jubilación, los estudios universitarios o la compra de una vivienda.
CAPITULO 4: DISEÑO DE LA INVESTIGACIÓN
4.1 Justificación del diseño de investigación
Para este trabajo, se siguió un diseño no experimental de investigación, es decir no se modifica el contexto de análisis ni se produce ningún cambio a las teorías formuladas por el autor en estudio, simplemente se hace una observación de éstos. Además de considerarse dentro de la clasificación de longitudinal, debido a que se realizó una recolección de datos documental a través del tiempo en periodos diferentes, es decir, de acuerdo a las circunstancias en las que se presentaron los diferentes factores que influyeron en la aportación que generó el autor a estudiar.
Esto con el fin de poder generar un análisis, teórico y referencial acontecido durante un periodo histórico importante que generaron las aportaciones de Franco Modigliani; sobre su teórica del ciclo económico. Tomando en cuenta diferentes factores que de manera general influyeron en el entorno y por consiguiente en la propuesta que generó Modigliani en su modelo económico a fin de comprender mejor el énfasis en el actual uso de los mismos en su aplicación al ciclo vital de una persona.
Cabe aclarar que no se cuantificó el impacto que tiene esta teoría en la población actual ni en la vida económica presente puesto que el enfoque de la investigación fue cualitativo, además de que no fue el objetivo del estudio realizado.
CONCLUSIÓN
La teoría del ciclo vital propuesta por Franco Modigliani sirvió como modelo para la creación de nuevas tendencias y modelos en donde se trata de tomar en cuenta los diversos factores que están presentes en la vida diaria de las personas y que debido a la época en la que vivió Modigliani no veía la posibilidad de ampliar su modelo hacia diversas situaciones que también son muy posibles en la actualidad. A pesar de no ser tan útil en las finanzas modernas, el modelo de Modigliani sirve de base para el ahorro personal y se puede considerar como una medida relativamente efectiva en el ciclo vital de las familias.
Es posible que este trabajo de investigación provoque una conciencia diferente de ahorro en las nuevas generaciones para así poder tener una buena estructura referente a este objetivo a lo largo de toda su vida y poderla vivir a plenitud, provocando de esta forma que la idea de ahorrar sea transferida de generación en generación.
